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上周铜价先抑后扬,震荡幅度明显加大。周初,铜价持续表现偏弱,验证5日均线压力后下跌力度曾一度增加,并最低触及63820元,周后期明显修复。伦铜全周表现相对沪铜偏强。
宏观方面,国际货币基金组织总裁对全球经济的悲观预期叩开了2023年的大门,其表示,由于美国、欧洲等全球经济增长的“主要引擎”经济活动在“同时放缓”, 今年全球三分之一的经济体将受到经济衰退冲击。美国12月Markit制造业PMI终值维持在初值46.2的水平不变,创2020年5月以来新低,加之美联储鹰派会议纪要,美元持续震荡,且波动幅度加剧。最新一期美联储货币政策会议纪要显示,美联储决策者确认需要放慢加息的步伐,可是并没有流露2023年要降息的想法,令市场降息预期受到打击。不过由于市场对此次会议纪要理解存在分歧,市场利空效果并未明显持续。周五公布的美国就业数据显示,美国12月非农就业人口增长22.3万人,虽然高于预期值增长20.3万人,但为2020年12月负增长以来的最低水平,同时平均时薪增速显著下降,为2021年8月以来最低,劳动参与率意外上升,失业率下降,维持在近50年来的低位。投资者对美联储加息预期下降,市场亦产生强烈反应,美元大跌1.22%并对铜价构成推动作用。
产业方面,元旦刚过,春节将至,铜价所面临的基本面相对清淡。矿石品位下降仍然对部分铜精矿主产国矿石供应带来影响,智利11月铜产量同比下降5.5%至45.92万吨,国内进口铜精矿加工费虽然从11月末开始呈现较为清晰的下降走势,但就全球整体铜精矿供应来说,压力依然不大。年末下游生产季节性减弱,12月电线电缆企业开工率为69.61%,SMM预计1月开工率将继续走弱;由于今年春节偏早,铜材企业也多开始放缓生产节奏,并多有提前放假计划,基本面并无明显价格作用,整体表现平稳清淡。
美联储加息路径已经基本内化价格,美联储货币政策对铜价扰动有限,春节临近使基本面持续清淡,铜价预计仍将延续震荡走势。
(范芮为国元期货首席分析师)